中国官方制造业PMI时隔5个月重回荣枯线之上。国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。
央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，10月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元，实现了工具创设后的高效落地。同日，央行另一则公告显示国债净买入2000亿元。综合多种货币政策工具来看，当月央行净投放中长期资金超6000亿元，体现了支持性货币政策立场。专家指出，上述工具投放的流动性在年底和春节前还将继续发挥作用，预计届时资金面将保持平稳无虞。
国际方面，美联储最近一次议息会议降息50个基点，此次降息之后市场预计年内还有50个基点降息空间；国内方面，政策利好密集出台扭转市场预期，预计政策影响将继续提振市场。
本周铜价震荡为主，现货情况偏弱，本周进口货到港量较多,10月下旬非洲非标铜进口到达量级增加，南美方面亦增加发货，10月进口量及预期环比增加。近期矿端扰动较多，铜精矿供应偏紧；冶炼端来看，10月产量有继续环比下滑预期，预期单月产量98-99万吨。终端消费方面，节后回来后下游订单偏弱，市场观望情绪浓，现货升贴水继续走弱，下游长单谈判进展亦焦灼，预期长单升贴水较去年有一定下滑。临近传统消费淡季，虽有稳增长政策出台但消费量级仍不乐观，终端企业对后市需求并不乐观，再生铜开工继续修复性回升，精铜杆开工率维持平稳，线缆开工率环比继续下滑。整体来看，预期铜价继续箱型区间震荡，上方空间受限于现实消费成色，国内社库累积海外亦无特别亮点，下方又受到海外二次通胀的宏观叙事以及近期黄金价格大幅上扬的托底，建议短期内仍以震荡思路看待。
供应产能高峰接近，留意进口、云南地区情况。国家政策密集发布，利好终端需求企稳。分板块来看光伏板块排产企稳、板带小幅下滑、地产需求近期环比好转，出口9月下滑还不知持续性，可能跟汇率走强有关，海外持续反倾销增加关税带来扰动，留意后期是否如期。海外表现9月环比改善。库存端，10月目前累库不及预期，目前铝锭去库6.8万吨，铝水比例恢复至高位；留意新疆发运缓解。短期需求尚可，留意光伏地产企稳的可能，逢低持有，月间正套伴随去库可留意。留意铝材出口退税落地时间，铝内外反套可留意。
上海升水50(+0),广东升水-20(+10),天津升水110(+10)。内需偏弱，冶炼减产，宏观情绪波动较大，暂时建议观望。
基价13450（+0）；现实需求偏弱，看财政政策落地，短期政策面带动情绪波动，建议暂时观望。
俄镍升水-50(+0)，镍豆升水-500(+0)，金川镍升水1700(+150)。现货偏弱，宏观情绪波动较大，建议暂时观望。
现货涨跌互现。唐山普方坯3160（0）；螺纹，杭州3530（0），北京3570（-10），广州3740（-10）；热卷，上海3540（0），天津3510（10），广州3590（0）；冷轧，上海4040（0），天津4020（0），广州4260（0）。
利润下降。即期生产：普方坯盈利98（-5），螺纹毛利1（6），热卷毛利-9（5），电炉毛利-136（0）；10日生产：普方坯盈利98（-13），螺纹毛利107（-3），热卷毛利-9（-3）。
基差。螺纹（未折磅）01合约152（60）；上海01合约-10（44）。
产量下降。10.31螺纹243（-8），热卷303（-1），五大品种867（-13）。
需求下降。10.31螺纹241（-3），热卷319（-1），五大品种892（-2）。
螺纹现货在谷电和平电成本之间，热卷出口利润收窄至低位但仍有利润，螺纹盘面贴水幅度增大，热卷升水幅度收窄，期货端卷螺估值中性。产业基本面良好：螺纹表需偏差，但绝对库存水平在低位，且产量有见顶迹象；热卷表需有韧性，且库存持续快速去化。近期盘面受宏观预期扰动较大，在会议召开之前持续大跌的难度较大。
JM估值中性，J估值偏高；现货方面，焦炭开始提降，现货价格区间震荡，外煤降幅较大。利润方面，下游钢厂利润和焦企利润近期有所下降，长期格局下利润偏高。期货方面，双焦盘面交投性近期明显走弱，市场短期陷入震荡整理中。整体来看，长期供需偏宽松，库存维持刚性，短期受到宏观波动影响，自身基本面变化不大。因此短期以震荡为主，长期格局偏空。
基差：贴水幅度走阔，12月贴水250+。利润：沥青利润略偏低，炼厂综合利润盈亏平衡附近。供需：日产继续下降至低位水平，华东未来有复产预期，周度产量低位，11月排产环比下降；赶工需求仍在，华东去库较好，但随着北方天气转冷，刚需逐步走弱。稀释沥青、燃料油征税消息再度发酵，引发成本抬升预期，实际影响暂难评估；稀释沥青贴水持稳，燃料油及稀释沥青增加税费的影响或有限。
库存：库存水平中性。厂库大幅去库，华东去库较多，刚需支撑+炼厂优惠政策带动去库；社库水平略偏低，本周延续去库，社库处于季节性去库尾声。
绝对价格中性，相对估值偏低（12月贴水较大，沥青利润偏低，原料贴水持稳）。短期炼厂供应偏紧+赶工需求仍在，但远期存在供应增加预期且旺季临近尾声，现货存在跌价预期。观望为主。
估值：LPG盘面价格低位震荡，现货民用气下跌，低端价至4700元/吨附近；基差偏高水平；11-12月差正套；内外价差维持倒挂；丙烷/原油比价小幅回落，PN价差略收窄；美国丙烷/天然气热值比价偏高水平；远端PDH利润回升，重回盈利区间。
驱动：国际油价止跌反弹，Brent收于72美元之上。地缘冲突延续，供应中断担忧仍在，原油库存仍维持中低位水平，关注OPEC+产量政策调整。当前影响LPG绝对价格的主要因素在于油价。北半球即将进入燃烧旺季，美国C3即将进入去库周期，当前库存高位且环比上升，前端结构位于极低位水平，基本面依旧偏弱；中东方面，印度需求支撑减弱，离岸贴水贴水维持偏高水平但有所下滑，现货资源仍偏紧。远东方面，旺季临近燃烧需求即将启动，市场买兴较强，化工需求亦有支撑，FEI近月月差维持偏强；国内方面，下游节后补货暂告段落，进口到港量近期偏高，民用气小幅承压。
近期LPG价格受油价扰动大，自身相对估值中性，短期或维持震荡走势。中期视角下，供需双增但区域错配格局延续，燃烧旺季临近背景下，需求仍有支撑。在能化板块中偏强看待。
现货价格：美金泰标2010美元/吨（-10）；人民币混合16650元/吨（-100）。
资讯：欧洲汽车制造商协会（ACEA）报告2024年9月欧盟乘用车市场销量继续呈下降趋势（-6.1%），该地区四大市场中有三个市场出现负增长：法国（-11.1%）和意大利（-10.7%），德国市场下降7%。前9个月，欧盟新车注册量保持稳定（+0.6%），接近800万辆。虽然9月份纯电动汽车占欧盟汽车市场的17.3%，高于去年的14.8%，但今年迄今销量下降了5.8%，总市场份额从去年的14%降至13.1%。9月份插电式混合动力汽车注册量也大幅下降了22.3%。
天然橡胶当前估值偏中性，四季度供需缺口回补程度存在不确定性，主矛盾仍在供应端。短期天气环比转好，产出预期转乐观，胶水下跌幅度大于杯胶，国内显性库存未累库，强现实弱预期格局下现货市场近月价格大幅升水远月；需求则出现了季节性走弱，出口环比大幅下行，内销全钢相对疲软。供应问题难证伪，暂震荡看待。
重碱：华北1615（日+0，周+15）；华中1565（日+0，周+15）。
轻碱：华东1585（日+10，周+10）；华南1650（日+0，周+0）。
纯碱：氨碱法毛利-221（日+0，周+48）；联碱法毛利-252（日+0，周+22）；天然法毛利444（日+0，周-25）。
玻璃：煤制气毛利72（日-17，周+66）；石油焦毛利-92（日+0，周+77）；天然气毛利-280（日+20，周+218）。
纯碱供需，供应减少，处于中高位；轻碱需求同比偏高，重碱需求持平；库存持续增加，表需环比持平。
周四纯碱现货持平，期货走强，基差偏低，1/5价差低位；玻璃现货分化，期货持平，基差较低，1/5价差低位。目前纯碱处于“中低利润+中价格+高库存”的状态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+中低价格+高库存”的状态，继续去库。策略：纯碱空配，玻璃空配。
CONAB：截至10月27日，巴西2024/25年度大豆播种进度为37.0%，一周前17.6%，去年同期的播种进度为40.0%。目前播种进展最快的仍然是帕拉纳州，播种进度为62%（一周前41%，去年同期58%）。头号生产州马托格罗索播种进度为55.2%(21.1%,70.9%)；南马托格罗索州为72%（35%，52%）。
ITS周四发布的数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量为1,624,210吨，较上月的1,457,408吨增加11.4%。
USDA出口销售报告显示，10月24日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增227.33万吨，较之前一周增加6%，较前四周均值增加39%，市场此前预估为净增160.0万吨至净增280.0万吨；当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增0吨，市场此前预估为净增0吨至净增15.0万吨。当周，美国大豆出口装船为244.52万吨，较此前四周均值增加45%，其中，向中国大陆出口装船152.96万吨。
CBOT大豆在经历了3个交易日的小幅收跌后，周三周四连续反弹，继续关注后期1月合约在973.50美分的支撑性。上周巴西大豆播种进度进展较快，整体基本赶上去年同期水平，接下来关注生长季天气能否给出驱动。加拿大对进口中国产品启动税收减免程序，接下来看加政府和我国政府进一步的动作。本周至今，豆粕现货正常走量，基差少量成交。关注进口大豆通关情况及其能否影响15月间。植物油从上周开始借助棕榈油（增产季不能有效累库和生物柴油的驱动）再度发力后，关注绝对价格对驱动逻辑的压力转化。植物油的主要驱动逻辑依旧在棕榈油端，豆油格局因预期大豆丰产依旧相对承压。接下来关注原油走势，巴西大豆产量兑现幅度及东南亚棕榈油产量和库存的转化关系对植物油价格的指引，关注豆棕价差的进一步发展情况。
ICE期棉周四跌至七周低位，且录得4月以来最大跌幅，受需求疲软拖累。ICE指标12月期货合约跌0.35美分，或0.5%，结算价报每磅69.26美分。该合约本月跌逾5%。
郑棉周四小幅下跌，01合约收跌40点于14015元/吨，持仓增8千余手，主力多增5千余手，主力空增5千余手，其中多头方中粮增1千余手。空头方国泰君安、紫金天风、创元、格林大华、金瑞各增1千余手，而中粮减1千余手。夜盘跌75点，持仓增7千余手。05合约收跌30点至14090元/吨，持仓增6千余手，主力多增1千余手，主力空增2千余手。其中国泰君安减多1千余手。
10.18-10.24日一周美国2024/25年度陆地棉净签约42955吨（含签约43205吨，取消前期签约250吨），较前一周增加12%，较近四周平均增加47%。装运陆地棉30459吨，较前一周增加37%，较近四周平均增加50%。本周未签约新年度陆地棉和皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量7394吨（均为新签约）；装运363吨。当周签约本年度陆地棉最多的国家和地区有：越南（20684吨）、中国（7394吨）、巴基斯坦（5443吨）、尼加拉瓜（3470吨）和墨西哥（2041吨）。当周陆地棉装运主要至：巴基斯坦（11408吨）、墨西哥（4423吨）、印度（2903吨）、越南（1882吨）和洪都拉斯（1769吨）。
加工数据：截止到2024年10月30日，新疆地区皮棉累计加工总量179.16万吨，同比增幅40.71%。其中，自治区皮棉加工量119.33万吨，同比增幅53.29%；兵团皮棉加工量59.82万吨，同比增幅20.92%。30日当日加工增量8.12万吨，同比增幅1.03%。
收购日报：收购价随盘面小幅波动。10月30日，新疆机采收购价格涨跌互现，价格区间5.99-6.44，以6.3-6.4为主。
10月31日，郑棉注册仓单为3267张，较昨日减少32张；其中新年度仓单25张，持平。有效预报132张，增加8张。合计3399张，减少24张。
在估值修复、宏观带动、和产业利多配合下，棉价经历一段明显上涨行情。但国内宏观对商品的带动还需财政政策的后续接力，也需要时间的发酵。美国降息节奏也存在摇摆预期。因此商品经过一轮估值修复行情后，将回归基本面进入分化期。就棉花而言，则需等待供需的真实好转，且本轮上涨后，其短期面临的供应集中上量压力也有待消化。但宏观没有发生大的风险事件的背景下，宏观的转向或决定了其阶段性底部已探明的可能，中长期走势需重新评估。因此短期仍偏弱运行，但整体将表现为震荡行情。然后等待宏观的进一步表现。
郑糖01合约5870（23），持仓减1000余手。夜盘5923（53），持仓增1万余手。
据外电10月31日消息，经济学人智库(EIU)发布的月度糖市前景报告显示，预计2024/25市场年度全球糖市消费量将增长1.8%，2025/26年度将增长1.7%，因糖价下滑且全球经济成长稳固，这一增长速度快于之前五年(2018/19年度-2022/23年度)的五年平均增速0.8%。
EIU报告显示，8月和9月巴西天气干燥，火灾对作物造成损害，迫使其下修对巴西2024/25年度糖产量的预估。
EIU报告显示，预计2024/25年度全球糖产量将持平，2023/24年度产量预计将增长2.6%至
隔夜外盘上涨，主要因为当前基本面不支持大跌。巴西unica双周报预期和现实反复，北半球泰国的增产已经被市场交易，且一季度贸易流紧张。支撑外盘维持高位。预计外盘21-24为主。
现货市场，10月31日涌益跟踪全国外三元生猪均价17.26元/公斤，较前一日上涨0.1元/公斤，河南均价为17.14元/公斤（+0.13），四川均价为17.1元/公斤（+0.01）。
月初养殖集团出栏或延续偏少，散户情绪面跟涨，但屠宰端白条涨幅受限，短期现货仍无明显利好，价格震荡博弈。中期看，生猪理论出栏低点已现，目前处于供给恢复兑现阶段，静态看11-12月出栏存环比继续回升预期且明年上半年供应恢复有一定确定性，但当前市场情绪谨慎累库程度不高，年前二育及季节性需求表现仍存在节奏扰动，对现货价格有支撑，博弈焦点转向供应与需求增量匹配情况的验证，但反弹驱动暂谨慎对待。出栏恢复逻辑暂难证伪情况下期货明年合约主线仍以空配对待，但盘面提前交易悲观预期，各合约不同程度贴水，限制交易空间，等待新的题材指引。近月继续关注现货节奏交易，远月受预期交易主导，但交易节奏仍需近月为锚。关注点：养殖端情绪、需求、疫病、资金动向等。emc易倍官网
