1、昨日，A股市场缩量下跌，超4000家个股下跌。Wind全A下跌2.43%，缩量成交1.87万亿元。中证1000下跌3.12%，中证500下跌2.9%，下跌1.73% ，上证50下跌0.88%。股债自11月以来分化明显，显示出机构投资者对于后市的预期更加谨慎。目前A股主要受到流动性的支撑，融资余额突破1.83万亿元，市场情绪高涨；但指数基本面目前没有出现大幅上调，建议谨慎操作。
2、重要会议对于化债的表述包括：（1）3年增加6万亿元地方政府债务限额，置换存量隐性债务，每年2万亿元；（2）5年新增地方政府专项债券4万亿元，用于化债，每年8000亿元；（3）2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。效果：降低地方政府的化债压力，5年节约利息6000亿元左右。
3、海外方面，特朗普再次入住白宫，资本市场正在快速对大类资产进行重新定价。美元指数在选举当日快速上行后震荡，美股、比特币等权益资产冲破前期高点，美债收益率上行；黄金则高位小幅回调。
4、目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于负债端成本。
国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年11月14日以固定利率数量招标方式开展了逆回购操作，期限为7天，操作量达3282亿元，操作利率为1.50%。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.4528%，跌2.4个基点；7天期报1.7174%，涨1.36个基点。周一尾盘公布10月金融数据，前十个月人民币贷款增加16.52万亿元，据此计算10月新增信贷5000亿元；10月货币供应量M2同比增长7.5%，高于前值6.8%。短期来看，货币政策仍将保持支持性立场，财政政策阶段性落地，短期债市震荡偏强。但接下来增量财政政策仍将陆续推出，且随着稳增长效果逐步显现，债市反弹空间受限，债市横盘震荡走势难以打破。
隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，下跌0.18%至2566.78美元/盎司；现货白银上涨0.4%至30.39美元/盎司；金银比小幅降至84.4附近。美国10月CPI同比上涨2.6%，与预期持平，但高于前值2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，与市场预期持平，前值为3.3%。美国11月9日当周首申失业金人数减少4000人至21.7万人，低于预期22万和前值22.1万人。但美国10月PPI同比2.4% ，高于预期2.3%和前值1.9%；核心PPI同比3.1%，高于预期3%和前值2.9%。美联储主席鲍威尔发表讲话称，近期美国经济表现强劲，美联储无需急于降息。当前市场上调了美联储12月降息概率，但对明年降息节奏变得更加模糊。从昨晚海外金融市场表现来看，特朗普交易有所退潮，黄金压力减轻，短线存在继续回稳修正可能。但正如之前所说，地缘环境改善预期不变，对黄金来说难言中期乐观，因此金价仍存在中期调整的可能性，关注近两周金价表现，若能快速回归上升通道，市场交易可能放在特朗普财政和关税政策导致美通胀预期回升上，否则可能陷入中期调整。
昨日螺纹盘面偏弱震荡，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3313元/吨，较上一交易日收盘价格下跌24元/吨，跌幅为0.72%，持仓增加4.34万手。现货价格小幅下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格下跌20元/吨至3080元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌30元/吨至3420元/吨，全国建材成交量9.23万吨。据我的钢铁网数据，本周螺纹产量环比回升0.23万吨至233.94万吨，同比减少20.92万吨；社库环比增加7.56万吨至296.13万吨，同比减少72.75万吨；厂库环比减少4.46万吨至149.36万吨，同比减少13.64万吨。本周螺纹表需环比回升2.25万吨至230.84万吨，同比减少43.29万吨。螺纹周产量基本持稳，库存连续第四周小幅增加，表需止降转增，数据表现有所改善。近期螺纹需求季节性走弱，库存也早于往年同期出现累积，但整体矛盾并不大。在政策落地见效影响下，近期30城商品房成交、水泥开工及出货等均边际回升，居民中长期贷款同比改善，螺纹库存也处于低位水平，市场情绪较为稳定。预计短期螺纹盘面震荡整理运行。
昨日铁矿石期货主力合约i2501价格有所下跌，收于756元/吨，较前一个交易日收盘价下跌6.5元/吨，跌幅为0.85%，成交27万手，增仓0.8万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格下跌5元/吨至751元/吨，超特粉价格下跌2元/吨至640元/吨。 从目前基本面供需来看，铁矿石全球发运量小幅回落，到港量有所回升。需求端来看，钢厂高炉开工率环比下降0.21%，但由于复产为大高炉，本周铁水产量环比增加1.88万吨至235.94万吨，港口疏港量环比增加11.3万吨至325.66万吨，库存端，全国47个港口进口铁矿库存为15860.51万吨，环比增加6.45万吨，在港船舶数105条，环比下降4条。钢厂库存有所减少，环比下降76.78万吨。目前供需基本面矛盾累积并不明显，预计短期铁矿石盘面窄幅震荡运行。
昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1269元/吨，较上一个交易日收盘价下跌17.5元/吨，跌幅1.36%，持仓量增加3042手。现货方面，吕梁地区主焦煤（A11、S0.6、G88）下调39元至出厂价1545元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1110元/吨持平；蒙3#精煤1280元/吨跌25，成交相对清淡。供应方面，大型煤矿生产稳定，焦煤需求节奏性走弱，市场观望情绪浓厚，贸易商采买减少，煤矿库存有所累积。需求端，焦企利润影响采购节奏，近期维持刚需采购，淡季影响下焦炭仍有提降预期，原料焦煤采购积极性进一步减弱，预计短期焦煤盘面震荡运行。
昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2501合约收盘价1916.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌19.5元/吨，跌幅1.01%，持仓量增加444手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1710元/吨，较上期下跌10元/吨。供应端，焦煤价格持续下跌，焦化企业利润空间尚可，生产积极性维持，焦炭供应整体平稳，钢厂采购节奏谨慎，焦企出货稍有变慢，部分焦企库存有小幅累库。需求端，钢材价格震荡偏弱运行，钢材需求淡季来临，投机性需求减少，钢厂生产利润受到挤压，对于焦炭高价抵触，仍有提降预期，预计短期焦炭盘面震荡运行。
氧化铝震荡偏强，隔夜AO2501收于5188元/吨，涨幅0.02%，持仓减仓6626手至25.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2412收于20770元/吨，涨幅0.48%。持仓减仓3957手至14.3万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5567元/吨。铝锭现货升水收至30元/吨，佛山A00报价跌至20560元/吨，对无锡A00贴水70元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌无锡广东上调20-100元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳；低碳铝杆加工费下调164元/吨。有色协会发声鼓励氧化铝价格理性，防止资金恶意炒作，期盘开始回调。电解铝厂内氧化铝原料库存持续下滑，北方铝厂冬储需求较高，今年储备量不足情况下，冬储时间有望提前，现货延续上涨。华东主消费地铝锭去库节奏下滑，但到货偏少。随着新疆铁路站台陆续批车后，在途量出现增量，本月下旬有望集中到货，近期铝价追多风险加剧，仍需关注新疆运输最新动向。
14日工业硅震荡偏弱，主力2501收于12400元/吨，日内跌幅0.84%，持仓减仓76手至16.2万手。现货止涨企稳，百川参考价12005元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至11300-12150元/吨，#421价格区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品回归#553价格涨至11150元/吨，现货贴水收至1320元/吨。当前硅价下方有成本支撑，上方库存高压限制。在西南减产和贸易商持货基础上，短期延续窄幅修复。
昨日碳酸锂期货2501合约跌3.91%至81000元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨750元/吨至78950元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨900元/吨至75250元/吨，电池级氢氧化锂上涨100元/吨至67195元/吨。仓单方面，昨日仓单减少30吨至50166吨。供应端国内生产+进口环比均有增加，周度产量环比小幅增加，11月产量预计环比增加，据智利海关数据显示，2024年10月智利碳酸锂出口至中国的碳酸锂约为1.7万吨，环比增加2.2%。需求端11月结构性旺季得以延续，磷酸铁锂预计产量环比增加，三元下降，终端储能和电车端的市场需求仍有期待；库存端，社会库存延续降库态势至11万吨左右。现货贸易端，此前部分下游通过接仓单实现部分补库，一定程度抑制了市场采购需求，同时，下游对于高价货接受程度有限，综合导致现货市场并没有随价格上涨而火热。市场基本面好转，但现货目前表现仍较为一般，短期价格或仍宽幅震荡运行，谨防资金扰动。
周四油价冲高后回落，其中WTI12月合约收盘上涨0.27美元至68.7美元/桶，涨幅0.39%。布伦特1月合约收盘上涨0.28美元至72.56美元/桶，涨幅0.39%。SC2412以525.3元/桶收盘，上涨2.8元/桶，涨幅0.54%。IEA发布月报称，如果OPEC+继续推进恢复生产的计划，全球石油供应过剩将进一步加剧。IEA将其2024年石油需求增长预估上调至92万桶/日，高于10月预估的86.2万桶/日。对2025年石油需求增长的预估从99.8万桶/日略微下调至99万桶/日。EIA周四称，上周美国原油库存增幅超过预期，美国汽油库存降至两年来最低水平，需求强劲之际燃料供应意外减少。EIA称，在截至11月8日的一周里，汽油库存减少440万桶至2.069亿桶，为2022年11月以来最低。缺乏明显驱动，油价短期震荡运行。
周四，上期所燃料油主力合约FU2501收跌0.55%，报3089元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌1.09%，报3889元/吨。低硫方面，受新加坡稳定的下游需求以及11月西半球至新加坡的套利流入量减少的支撑，亚洲低硫燃料油市场结构走强。目前东西方的套利窗口打开，但欧洲市场低硫燃料油供应异常紧张，预计11月西半球的套利到货量比10月减少约30万吨。同时，近期科威特Al-Zour炼厂多数燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船货减少。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场短期内多将保持区间波动，来自中东地区的供应减少或将冲抵俄罗斯货物流入量增加的影响。此外，高硫燃料油与原油价差贴水收窄，将抑制炼厂高硫燃料油原料端的需求。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动。
周四，上期所沥青主力合约BU2501收跌1.23%，报3294元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.8万吨，环比增加21.8%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为11.7%，环比降低1.4%，同比下降4.3%。近期部分炼厂12月合同释放，炼厂挺价意愿也偏强。不过当前沥青产量增加但需求下降明显，市场情绪整体较为悲观。供应端，随着炼厂利润的修复，11月国内沥青排产小幅增加，供应方面整体较为充足，尽管库存仍在去化，但后续去库脚步或逐渐放缓。11月中上旬，北方地区仍有赶工收尾支撑，但是支撑幅度逐渐减弱，南方地区多为平稳需求为主。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。
周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌195元/吨至17620元/吨，NR主力下跌245元/吨至13870元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌175元/吨至13395元/吨。昨日上海全乳胶16750（-150），全乳-RU2501价差-965（-30），人民币混合16000（-250），人混-RU2501价差-1715（-130），BR9000齐鲁现货14200（+0），BR9000-BR主力660（-25）。2024年9月天胶出口量同比降30%至39,915吨，环比降30.6%。其中32.1%出口至中国。产地原料价格回落，产量总体放量，需求淡季刚性持稳，国内库存水平小幅累库，基本面矛盾转弱，欧洲议会支持欧盟委员会将《欧盟毁林条例》的适用推迟一年的提议，议会还提议为森林发展稳定或不断增长的国家设立一个新的“无风险”类别，短期橡胶偏弱震荡。
TA501昨日收盘在4834元/吨，收跌1.47%；现货报盘贴水01合约71元/吨。EG2501昨日收盘在4556元/吨，收跌0.65%，基差增加5元/吨至42元/吨，现货报价4602元/吨。PX期货主力合约501收盘在6698元/吨，收跌1.5%。现货商谈价格为814美元/吨，折人民币价格6752元/吨，基差收窄6元/吨至10元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。PTA装置短期检修增多，下游涤丝产销偏弱，供需双弱下PTA价格跟随成本端波动。乙二醇港口库存维持上涨，供应装置重启产量兑现，下游需求偏弱，供应压力增加，预计乙二醇价格上方承压。
周四，PP方面全国拉丝均价在7494元/吨；利润端，油制PP毛利-348.6元/吨，煤制PP生产毛利-286.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-642元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-911.31元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-128.1元/吨。PE方面，华北地区油制线元/吨；华东地区油制线元/吨；华南地区油制线元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为539元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1377元/吨。月内虽然有新产能投产计划，但装置开车过程中，多维持低负荷运行，因此供应端压力增加有限。需求方面，短期市场仍有刚需支撑，且PE需求相对较强，但后续随着消费向淡季过度，需求支撑有减弱预期。综合来看，聚烯烃基本面将逐步转弱，随着财政政策落地，市场将逐步回归基本面交易，并且近期原油走势偏弱，预计聚烯烃震荡偏弱运行。
周四尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1780元/吨，小幅下跌0.95%。现货市场多数稳定，个别窄幅调整，主流地区价格波动-10～10元/吨，目前山东临沂地区市场价格1805元/吨，日环比小幅下降5元/吨。尿素供应水平窄幅波动，昨日行业日产量小幅波动至18.63万吨。近期北方供暖开启，后期日产仍有下降预期。需求端情绪偏弱，各地区产销率低位徘徊，支撑暂时不足。整体来看，尿素供需变化幅度依旧有限，盘面仍以宽幅震荡思路对待。后期关注气头开工下降、中下游逢低采购情况能否给市场带来支撑。
周四纯碱期货价格震荡走弱，主力合约收盘价1500元/吨，小幅下跌0.99%。现货市场价格多数稳定，沙河地区重碱送到价1480元/吨。贸易商主流地区重碱送到价格区间1450~1500元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率下降1.79个百分点，纯碱产量降至70万吨以下。市场担忧其他碱厂是否会有联合减产情况，供应端扰动再起。需求端有所分化，虽有部分低库存下游补库但刚需水平仍不容乐观。本周纯碱企业库存较上周下降1.61%。社会环节库存提升至37万吨左右，中上游累库趋势出现拐点。在大规模减产出现以前纯碱供需难有明显缓解，盘面大方向仍以宽幅波动为主，日内偏弱。后期关注纯碱供应水平变化、期货市场情绪变化。
玻璃：周四玻璃期货价格下跌明显，主力合约盘中向下突破近半个月震荡区间下沿，收于1282元/吨，跌幅3.10%。现货市场价格偏弱波动，昨日沙河地区对应交割品级玻璃成交均价下滑1元/吨至1337元/吨，湖北地区部分厂家出现优惠下调现象。昨日玻璃行业仍有产线放水冷修，但前期部分点火产线近期也开始出玻璃成品，目前在产日熔量已位于16万吨以下，再度下降空间有限。需求端开始出现区域间分化，湖北地区产销率仍偏弱，大约70%附近，沙河产销率昨日再度突破100%。华东、华南地区产销率持续维持100%以上高位。虽然本周玻璃企业库存继续去化3.24%，但其他基本面指标驱动有限。玻璃期货市场高位风险在持续释放，日内回调压力依旧较大。关注现货成交情况、纯碱期价联动影响。
周四，BMD棕榈油下跌，受周边下挫拖累。不过欧盟EUDR推迟限制跌幅。欧洲议会周四投票通过了将欧盟零毁林法规（EUDR）的实施推迟12个月，并通过了一系列修正案以削弱该法律。之前，印尼重申25年1月将开始执行B40政策，提振市场信心。国内方面，三大油脂期货继续下挫，资金流出，现货价格跟随期货回落。豆油和菜籽油表现弱于棕榈油，棕榈油坚挺得以于产地挺价。豆油现货成交放缓，棕榈油和菜籽油成交低迷。操作上，油脂回调测试下方支撑，多单参与同时配置虚值看跌期权。
周四，生猪主力合约受周边商品下行拖累，期价再度回落。现货市场方面，猪价先跌后涨，弱势延续。目前，河南生猪市场出栏均价为 16.53 元/公斤。当地大场120-135 公斤良种猪主流出栏价格 16.60 元/公斤左右；中小场 120-135 公斤良种标猪主流价格 16.30-16.40 元/公斤，150 公斤大猪主流出栏价格 16.50-16.70 元/公斤。下游屠宰企业社会场良种标猪主流收购价格 16.30-16.40 元/公斤，屠宰积极性不高。技术上，周初生猪近月合约增仓上行，现货猪价下跌，基差走弱。11 月至春节前，天气转凉或带来需求转好，但是还需注意的是，目前全国温度普遍偏高，暂不事宜南方腊肉制作，行业预期消费疲软限制猪价反弹，猪价暂维持近强远弱判断。
周四，鸡蛋主力2501盘中震荡走弱，日收跌1.08%，报收3580元/500千克。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.42元/斤，环比跌0.03元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.35元/斤，环比跌0.05元/斤，黑山市场褐壳蛋4.1元/斤，环比跌0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.65元/斤，广州市场褐壳蛋4.73元/斤，环比持平。销区市场到货量增加，终端需求一般。短期产区蛋价多数稳定，少数下跌，对销区价格形成一定拖累。期货主力2501合约经历上周反弹后，本周回调。短期基本面多空交织，目前期货价格仍处在区间震荡格局中，建议暂时观望，等待后市操作机会。关注养殖端补栏及淘汰意愿变化对未来供给的影响，期货盘面关注周边商品及市场情绪变化。
周四，玉米主力 2501 合约延续震荡。1 月合约期价连续两天下跌调整之后，期价企稳反弹，日线以小阳线收盘。现货市场方面，国内玉米均价 2156 元/吨，上涨1 元/吨。东北少部分产区价格仍有小幅偏弱的走势，市场购销活跃度不高。销区市场买货积性偏差，农户低价卖粮积极性也稍显一般，短期价格或以窄幅调整为主。深加工企业晨间到货车辆较昨日减少两百多台，但仍维持高位。企业挂牌价格有涨有跌，调价企业较少，地区内市场价格暂稳运行，部分地区受阴雨天气影响到货有限。下游采购企业随采随用，采购积极性不高，现货市场持续消化新粮上市压力。技术上，近期玉米期价整体表现反弹承压，来自现货端的供应压力与宏观预期偏强的博弈仍在继续，这样表现在价格走势上，玉米远期合约弱势反弹，虽然底部区间抬升，但期价表现整体偏弱。
昨日原糖期价反弹， 主力合约收于21.61美分/磅。广西制糖集团新糖报价为6100~6250元/吨，下调40~50元/吨；云南制糖集团陈糖报价6200元/吨，新糖报价6250元/吨，报价持稳。原糖近期表现疲弱，低位运行，未来焦点在于北半球新糖上市进度。国内新糖陆续上市，期价反弹受到保值盘的抑制，仍以区间偏弱思路看待。关注未来进口情况。
周四，ICE美棉下跌0.66%，报收70.63美分/磅，CF501下跌0.25%，报收14030元/吨，新疆地区棉花到厂价为15101元/吨，较前一交易日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15396元/吨，较前一日下降8元/吨。国际市场方面，宏观层面的扰动仍然存在，美元指数高位震荡，盘中上行突破107，稳定在106以上，黄金与其他大宗商品价格多数承压。此外，美联储12月降息预期或仍有反复，预计短期美棉低位震荡为主。国内市场方面，基本面驱动有限，新疆地区新棉采摘基本结束，供应端已成定局，需求改善幅度有限，织厂开机负荷环比小幅回落，产成品库存累积，棉价上行驱动偏弱，市场情绪有待提振。预计短期郑棉低位震荡运行为主，关注外部宏观扰动及ICE美棉走势。返回搜狐，查看更多emc易倍网址
