7月份以来，螺纹钢期现货价格均呈现大幅下挫趋势，截至8月11日，螺纹钢主力合约2410价格收于3277元/吨，相比7月初下跌近8%。目前产业链负反馈仍在继续，价格仍有进一步下跌空间。之后，随着螺纹钢期货主力合约移仓换月的结束及需求旺季的到来，价格可能会逐步企稳。但螺纹钢价格能否反弹仍取决于旺季需求的表现。
不过，7月底召开的中央政治局会议提出加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并实时推出一批增量举措，且从会议报告基调来看，政策重心开始强调内需。而随着欧美经济数据走弱，外国针对中国的贸易保护力度加大，使得下半年外需走弱的预期增强。7月份，国内出口同比增长了7%，较6月份回落1.6个百分点。在这一背景下，内需政策的加强也有必要性。从基本面角度来看，8月下旬开始，建筑钢材市场将逐步进入需求旺季。从历史数据来看，不论是螺纹钢表观消费量，还是螺纹钢成交量，在8月下旬之后一般都会环比回升。因此未来1个～2个月需重点关注需求在旺季的表现情况。
因需求降幅明显快于供应降幅，7月份以来钢企利润面大幅收窄。根据笔者测算，长流程螺纹钢利润最大亏损幅度达到150元/吨，短流程谷电亏损幅度接近250元/吨。受此影响，钢企减产、检修范围逐渐扩大，全国247家钢企高炉日均铁水产量连续3周下降，最新一期数据为231.7万吨；螺纹钢周度产量也降至168.54万吨的历史低位。考虑到全国247家钢企中盈利钢企占比降至5.19%的低位，因钢企亏损导致的减产、检修预计仍会继续。根据相关机构统计，截至7月末，共有38家钢企相继启动检修计划，减产检修共计影响建筑钢材产量约为336万吨。同时，根据6月份公布的《钢铁行业节能降碳专项行动计划》中的要求进行估算，今年粗钢产量下降约2000万吨，而上半年粗钢产量同比降幅为590万吨，从政策角度来看，下半年减产压力较大。
不过，7月下旬之后，受产业链负反馈影响，原料价格跌幅大于钢材，钢企亏损幅度有所收窄，若未来2周能够见到钢企利润的底部，那么进入旺季之后，不排除钢材供应量有阶段性回升的可能性，从而使得成本支撑力度有所加大。事实上，铁矿石港口库存连续两周下降，累计降幅为235.98万吨，而日均疏港量则基本维持在300万吨左右的高位。从铁矿石盘面价格走势来看，前期已经很大程度上反映了铁水产量下降的预期，所以矿价在旺季期间继续大跌的空间也比较有限。
从五大品种钢材的生产数据来看，供应的降幅主要由螺纹钢所贡献，所以即使在需求持续走弱的情况下，螺纹钢仍表现为去库存。截至8月9日当周（8月5日—9日），螺纹钢总库存为720.15万吨，环比下降22.22万吨，同比下降95.78万吨，处于相对低位。螺纹钢企业的亏损及减产、检修仍会持续。在这种情况下，螺纹钢可能会以相对低的库存进入到需求旺季，届时一旦需求有边际改善，则价格弹性可能会有所增强。
7月29日，上海期货交易所已经明确了新旧国标切换期间螺纹钢交割的规定，按照规定要求，8月19日之后这一因素对螺纹钢的利空影响将逐渐减弱。且根据笔者调研了解，旧国标的销售压力主要集中在华东地区，其他地区的销售压力并不大。截至8月9日当周，浙江杭州地区螺纹钢库存已经降至82.4万吨，同比下降8.8万吨；江苏常州中心库存也调整至43.67万吨，预计在9月25日之前，旧标库存消耗完的概率较大。
综合来看，海外交易经济衰退、国内政策真空期以及现实需求的走弱，共同推动了本轮螺纹钢价格的下跌。emc易倍平台短期来讲，宏观和基本面的利空因素依然存在，价格仍会延续震荡偏弱走势。不过，8月下旬后将逐步进入需求旺季，且螺纹钢减产较为充分，故大概率以低库存进入需求旺季。若再考虑政策预期和成本支撑因素，旺季期间不排除螺纹钢价格出现阶段性反弹的可能。（刘慧峰）
